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科技型企業融資體系研究

2018-04-19 08:57:09 來源網站:免費論文網創業好點子 本文移動端:科技型企業融資體系研究

科技型企業融資體系研究 本文關鍵詞:企業融資,體系,研究,科技

科技型企業融資體系研究 本文簡介:[摘要]科技型企業擁有出類拔萃的創新意識及創新機制,其產品的技術含量比較高,具有核心競爭力,能不斷推出適銷對路的新產品,不斷開拓市場,此類型企業一般具備著非凡的發展前景與潛在影響力,所以向來是投資者青睞的對象。然而這些企業在我國卻時常面臨融資困難,從而在一定程度上限制了它們的起步與發展。本文在分析當

科技型企業融資體系研究 本文內容:

[摘要]科技型企業擁有出類拔萃的創新意識及創新機制,其產品的技術含量比較高,具有核心競爭力,能不斷推出適銷對路的新產品,不斷開拓市場,此類型企業一般具備著非凡的發展前景與潛在影響力,所以向來是投資者青睞的對象。然而這些企業在我國卻時常面臨融資困難,從而在一定程度上限制了它們的起步與發展。本文在分析當下融資體系現狀的基礎上,力圖探索一套完善的科技型企業融資體系。

[關鍵詞]科技型企業;融資體系;構建

科技型企業在我國屬于起步階段,大多以中小企業為主。我國科技型企業投融資狀況是政府意識到科技產業對綜合國力發展具有重大意義之后,出臺了一系列扶持政策,形成了以政府政策為導向的融資體系。商業銀行、資本市場對科技型企業尤其是小微型科技型企業支持明顯不足。這就導致了科技型企業受到較為嚴重的融資制約,缺少資金而難以使科技成果市場化、產業化。

1我國科技型企業融資體系現狀

1.1國家政策資金支持少

國家政府在科技型企業融資中起著關鍵性的作用,政府職能發揮的好壞直接影響著科技型企業的發展前景。其中研究與發展(R&D)經費是一個反映國家科技投入的重要指標。2011年全國研究與發展經費達到8687億元,比上年增加1624.4億元,增長23%,其中企業支出占與的比值約為75.7%,R&D占GDP的比例約為1.84%。

1.2銀行信貸融資額低

對大部分企業而言,從銀行貸款融資仍然是它們的首選,而我國銀行對科技型企業的貸款支持大部分是由于政府頒布的政策以及相關規定,例如2007年中國進出口銀行與科技部簽署的《支持國家自主創新戰略實施科技金融合作協議》,以及國家開發銀行發放的科技貸款,但發放貸款的主體還是政策性銀行。截至2009年,金融機構發放短期貸款12220.7億元,其中私營企業及個體貸款449.4億元,僅占3.7%。說明以私營企業為主的科技型企業從銀行獲得的貸款總量與國有企業相比具有巨大的差距。

1.3資本市場融資難

資本市場的支持程度不夠。我國的資本市場尚不成熟,目前仍是高度壟斷、層次單一的市場結構。在股票市場上,在主板上市的科技型企業有47家,占全部主板上市公司的3.7%。主板市場門檻高、容量有限,讓眾多的科技型企業只能望洋興嘆。隨著多層次資本市場體系的不斷完善,中小板和創業板市場的發展對科技型企業的融資起到了一定的幫助。但創業板的運行時日較短,制度還有待完善,出現了許多過度炒作的現象。

1.4風險投資融資難

風險投資近年來在我國迅速發展,現在已經成為科技企業創業初期重要的融資方式。截至2013年末,全國備案創業投資企業數量達到1225家,總資產3283億元,累計投資了13615家企業。但是由于我國的風險投資還處在發展階段,所以政府出資比例仍大于民間資本出資比例。據統計,到2011年底獲得政府引導基金扶持的創業風險投資機構達到188家,政府創業風險投資引導基金已提供資金支持260.08億元,帶來的創業風險投資管理資金規模達到1407億元。同時國內風險投資機制發展滯后。首先,我國還缺乏比較完善的風險投資退出機制,資本市場不健全,給很多風險資本的退出設置了很大的障礙,降低了交易效率。另外,我國缺少針對風險投資的相關政策,以及缺乏經驗豐富的風險投資專業人才,這些都是制約風險投資發展的關鍵因素。

1.5信用擔保發展慢

在信用擔保體系方面,沒有構建起各機構之間的網絡。各擔保機構之間業務合作,互助擔保以及再擔保行為少,分散風險的意識和機制尚未構建。擔保資金規模小,風險準備不足。同時擔保機構與銀行間缺乏有效配合,擔保機構往往承擔了大部分信貸風險,加上部分企業信息披露意識淡薄,資信水平低,擔保機構往往處于劣勢地位。全國的科技保險試點在兩年時間內為科技企業提供風險保障3874億元,賠款超過7億元。我國擔保體系尚在初步發展期,能為科技企業提供的融資幫助也極其有限。總結而言,我國科技型企業投融資體系是以政府為導向,證券化程度較低,直接融資比重低的遠未成熟的體系。這一部分原因是我國金融體系的不完善,另一部分原因是源于科技型企業本身的特殊性。

2科技型企業融資體系構建的建議

我國科技型企業融資問題可分為兩個方面,一方面是我國金融市場的特殊性:市場化不到位,金融機制不健全,社會金融體系有待改善;另一個方面是融資過程中的信息不對稱,科技型企業的高風險性等。針對以上情況,我國金融創新方向是發展風投、擔保、信貸與證券業務的結合,在此基礎上建立一套完善的科技型企業的融資體系,以市場機制為基礎,輔以政府引導和扶持,隨企業融資的階段,不斷地更新。例如在種子期和創業期以政府支持體系為主,在成長期以直接融資體系為主,在成熟期以間接融資體系為主。具體策略如下:

2.1科技型企業融資渠道體系完善

2.1.1完善間接融資體系鑒于我國的金融體系是以商業銀行為主導的間接融資體系,銀行業總資產遠遠高于證券市場總市值。所以商業銀行,尤其是國有四大銀行仍然是企業融資的主要渠道。而對科技型企業,特別是處于孵化期或初創期階段的企業,從國有商業銀行融資更是難上加難。前文已經探討過因為科技型企業本身的特殊性,以及其融資方式的特點,極難得到銀行的信貸支持。所以要改善這一環境,可以從以下幾點做起:商業銀行加強與科技型企業,特別是與優質且有潛力的企業建立長期穩定的合作關系,互惠共利;創新貸款擔保模式,比如提供知識產權等無形資產的抵押、質押和保證的組合的擔保模式,設立專門的評估機構,為知識產權的評估給予公正的估值;政府的政策和資金向銀行予以支持,推動風險補償機制,為銀行提供一定數額的風險補償,降低銀行的放貸風險;科技型企業的貸款證券化,搭建優良交易平臺和完善相應政策配套;大力發展中小型商業銀行或社區銀行,為成熟期以前的科技型企業提供關系型貸款。2.1.2構建直接融資體系構建直接投資體系的目的是充分利用資本市場融資。科技型企業可以通過資本市場解決資金缺口,改善融資結構,優化資產配置。首先從股權融資的角度來說,前文說到只有很少的科技型企業可以在主板上市,而創業板的容量也有限,因此解決科技型企業的股權融資問題,還要著力于發展新三板市場。但是新三板的市場規模和市場環境目前還不能滿足眾多科技型企業的融資需求,也很難滿足廣大投資者的需求。針對新三板市場流動性差、交易不活躍的情況,可以從兩方面著手改善。一方面因為目前新三板市場實行了較為嚴格的投資者適當性制度,是以機構投資者為主,不對中小投資者開放。降低投資門檻有助于活躍新三板市場,增加吸收的資金量。另一方面是豐富投資品種,開發更多的理財產品、基金種類,通過銀行以及其他金融機構的推廣,吸引更多個人或機構投資者,使得科技型企業的融資不再局限于銀行貸款和政府補助,成為企業融資的新平臺。從債券融資的角度來看,我國的公司債券市場發展還處于起步階段,潛力巨大,可以從以下幾個方面發展債券市場:第一,政府應充分發揮其職能,完善相關法律法規,建立專門管理機構,減少煩瑣的審批手續,減少交易難度。第二,擴大市場規模,鼓勵科技型企業發行公司債券。發展場外交易市場,豐富債券品種和交易方式,吸引更多的投資者,增加公司債券的流動性。第三,設立與科技型企業相匹配的信用等級評價指標。公司債券投資的風險大,投資者無法正確識別風險造成交易意愿低,市場難以發展。因此,我國公司債券市場只有出現一家像標準普爾一樣的權威信用評級機構,才能更好地推動我國公司債券市場的發展。2.1.3大力發展風險投資一是發展風險投資,鼓勵天使投資。鼓勵風險投資機構和風險投資基金的成立與發展,政府在發揮風險資本投資主導作用的基礎上,除開社保基金和保險資產的注入,還要引導更多民間資本進入到風險資本投資體系中。還可以積極利用外資發展科技產業,創辦國際風投基金或公司,擴大風險資本投資規模,滿足科技型企業長期發展對融資的需求。減免對天使投資人或天使投資機構的稅負,鼓勵天使投資對初創期科技型企業的融資。二是發展私募股權投資,完善風險資本退出機制。從經濟學角度解釋:私募股權投資有助于降低投資者的交易費用,提高投資效率,有利于解決信息不對稱引發的逆向選擇與道德風險問題,能夠發揮風險管理優勢,提供價值增值。而私募投資對象一般是是有發展潛力的非上市企業,可以重點發展私募科技型企業投資基金,以形成良性投資循環。

2.2科技型企業金融環境支持分析

2.2.1政府金融支持體系一是加大政府資金支持。政府加大資金支持可以成為解決科技型企業融資難問題的突破口。增加研究與發展(R&D)經費,特別是科技型企業的扶持資金的投入對其發展擁有重要意義。財政部門應當撥款專項資金用于重大高新技術成果商品化和產業化啟動的投入。處于孵化期或初創期的科技型企業往往前期投資不足,應當有相應的政策性銀行可以提供低息長期優惠貸款,部分可用于風險損失補貼、貸款貼息和獎勵。二是完善相關政策法律。政府可以通過改善有關科技型企業的稅收政策向科技產業傾斜,擴大稅收優惠的范圍和力度,實行降低稅收門檻,增加融資補貼、科技補貼、風險補貼等一系列照顧政策;完善科技型企業融資的法律體系。包括對壟斷行業的改革,擴大市場準入范圍,降低準入門檻;修改《商業銀行法》,鼓勵商業銀行向科技型企業貸款;出臺有關風險投資,私募股權投資的法律法規,發揮股權融資的作用;修改有關擔保業的相關法律,使我國的信用擔保機構能夠依法經營,依法防范,規范自己的經營行為,保障資金的合法權益。還可以通過建立科技型企業的專門機構,成立科技型企業發展部,對此類企業進行相關統籌規劃、組織領導和政策協調,促進其更好地發展。2.2.2信用擔保體系商業銀行往往難以向科技型企業發放貸款,很重要的一個原因就是信息不對稱。當出現信息不對稱的情況時,需要借助外部信用,實現雙方的信息對稱。而這就需要完善與科技型企業相關的信用擔保體系。目前,國內各省市都相繼建立起信用擔保公司,為企業健康發展保駕護航,但是專門針對科技型企業的信用擔保機制尚未建立,所以構建科技型企業專門信用擔保和融資擔保體系是當務之急。政府需要建立一個多層次、多渠道的信用擔保體系:建立再擔保機構或再擔保風險基金,形成擔保的風險分散機制;通過財政撥款加大資金投入,擴大擔保機構的規模并提高其服務質量,促進擔保機構與銀行實現平等合作、共擔風險、互利共贏;加強企業信用觀念,建立信用評價體系,以此作為企業融資重要憑證;培養高素質信用擔保人才,加強擔保人才培訓,評估擔保從業人員狀況;鼓勵社會資金的投入,增加擔保機構的數量,推動區域性信用再擔保機構的設立,由民間資本投資籌辦擔保機構或者企業間進行互助性擔保,借此以改善整個科技產業的信用環境。

[參考文獻]

[1]李陽輝,丁敏.創業板市場與高新技術企業融資[J].商業經濟,2008(08).

[2]張云峰.我國高新技術企業融資路徑探析[J].經濟論壇,2016(01).

[3]田芬,黃東石,秦艷梅.支持中小企業發展的融資體系研究[M].經濟科學出版社,2012.

作者:饒文英 單位:江西司法警官職業學院

  • 科技型企業融資體系研究

    [摘要]科技型企業擁有出類拔萃的創新意識及創新機制,其產品的技術含量比較高,具有核心競爭力,能不斷推出適銷對路的新產品,不斷開拓市場,此類型企業一般具備著非凡的發展前...




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